红豆股份(600400):发布限制性股票激励,彰显中长期发展信心

红豆股份公告《2021年限制性股票激励计划(草案)》,加码员工激励。该激励计划拟向激励对象授予1,220万股限制性股票,约占公司股本总额的0.53％。其中,首次授予的激励对象不超过38人,包括公司董事、高级管理人员、其他核心骨干人员(31人)。

   激励计划草案业绩考核目标较高,彰显公司中长期发展信心。根据公司公告,本激励计划授予的限制性股票在授予日起满12个月后分三期解除限售。第一、二、三个解除限售期的解锁条件分别为以2021年净利润为基数,2022-2024年净利润(口径为归属于上市公司股东且剔除股权支付费用影响后的净利润值)增长不低于50％、150％、260％。根据激励计划考核目标的指引,我们计算得出公司2021-2024年净利润CAGR目标为53.26％。我们认为,本次限制性股票激励计划有利于进一步完善公司内部激励机制,有效调动公司员工积极性并保障团队稳定性,同时彰显管理层对公司未来发展的信心。

   盈利预测与投资建议。公司已与上海君智企业管理有限公司签订了《战略咨询服务协议》,期待其助力公司长期发展。2021-2023年预计EPS分别为0.05/0.08/0.10元/股,预计2021-2023年归母净利润1.19/1.82/2.31亿元,YoY-17.8％/+53.0％/+26.8％。参考DCF估值,公司合理价值为3.95元/股,给予"增持"评级。

   风险提示。原材料价格上涨风险;终端需求低迷风险;供应链升级不及预期风险。