浙文互联(600986):持续优化客户结构,布局AI赋能数字营销-2022年报＆2023年一季报点评

公司发布2022年年报及2023年一季报。

   2022年,公司实现营业收入147.37亿,同比上升3.10％％;实现归母净利润0.81亿元,同比下降72.55％％;实现扣非归母净利润0.70亿元,同比下降71.75％％,并计提信用减值1.26亿元。其中,四季度实现营业收入33.66亿元,同比下降4.09％％,环比下降7.26％％;实现归母净利润0.45亿元,同比上升153.06％％,环比下降172.92％％;实现扣非归母净利润0.43亿元,同比下降146.95％％,环比下降189.10。

   2023年一季度,公司实现营业收入27.96亿元,同比下降31.51环比下降16.92％％;实现归母净利润0.38亿元,同比上升8.42％％,环比上升186.11％％;实现扣非归母净利润0.38亿元,同比上升5.51环比上升187.37。

   客户结构优化2023年一季度环比回暖。2022年,公司品牌营销实现收入26.43亿,持续延续在汽车行业细分领域的领先优势,并不断优化客户结构,与比亚迪、小鹏汽车等新能源汽车客户实现合作,并在金融、快消等领域取得突破,实现营收逆势增长。同时,公司持续与头条、腾讯和快手等头部媒体保持紧密合作,夯实资源优势,效果营销实现收入120.46亿。2023年一季度,公司归母净利润环比回暖,经营性活动产生的现金流净额为6.01亿元,同比环比均显著改善。

   积极布局数字文化,科技赋能数字营销。公司持续强化布局数字人、AIGC创作者社区等创新赛道,赋能数字营销业务中的数据、内容等多方面。报告期内,公司完成包括为东风风光mini定制的虚拟人"可甜"等多个项目,并在2023年2月接入百度文心一言大模型。同时,公司旗下浙文米塔实现在AI绘画领域辅助创作,截至2022年底注册用户47万。

   利润率降低,费用率稳中有降。利润率方面,2022年,公司毛利率为4.33％％,同比下降1.45pct;净利率为0.52％％,同比下降1.61pct。费用率方面,公司期间费用率同比减少0.68pct至3.42％％;其中,公司销售管理财务研发费用率分别为1.222.070.130.37％％,同比变动分别为0.23pct/0.39pct/0.06pct/0.24pct。

   【投资建议】结合公司当前经营情况,暂时不考虑定增影响,我们调整公司20232024年营收和利润预测,并引入2025年盈利预测。预计公司20232025年营业收入分别为132.04143.82154.46亿元,归属母公司净利润分别为3.013.474.01亿元,EPS分别为0.230.260.30元,PE分别为292521倍。我们建议关注外部环境改善后公司业绩回升、数字文化产业布局的新进展,维持公司"增持"评级。

   【风险提示】宏观经济下行;

   政策风险。