中科软(603927):一季报超预期,关注保险AI MaaS平台发展机遇-公司信息更新报告

保险IT龙头,维持"买入"评级公司发布2023年一季报,公司收入稳健增长,费用率持续优化,盈利能力持续提升,未来关注保险AIMaaS平台发展机遇。我们维持盈利预测不变,预计2023-2025年的归母净利润为7.99、10.00、12.50亿元,EPS为1.35、1.68、2.11元,当前股价对应PE为29.7、23.7、19.0倍,维持"买入"评级

   事件:公司发布2023年一季报(1)2023一季度,公司实现收入12.76亿元,同比增长2.39％,实现归母净利润2303万元,同比增长219.40％,实现扣非归母净利润1628万元,同比增长248.80％。公司利润实现大幅增长主要系客户粘性增强,公司管理水平提高导致盈利能力提升以及收到政府补助增加所致(一季度收到政府补助898万元)。(2)公司销售、管理、研发费用率分别为6.95％、1.42％、22.32％,同比分别-0.26、-0.27、-0.73个百分点,公司费用率管控向好,盈利水平显著提升

   客户粘性持续加强,未来关注保险AIMaaS平台发展机遇(1)公司与保险公司建立长期合作,客户粘性持续加强。目前公司覆盖国内超98％保险公司,针对存量客户,公司加强主动销售,关注客户需求变动,进一步加强客户粘性,提升存量客户收入规模;同时,公司凭借行业积累,不断强化咨询服务能力,在IT技术服务外,进一步拓展高附加值的IT咨询业务。展望未来,随着疫情消退,在保险数字化转型和信创共同推动下,行业景气度有望复苏,公司将持续受益。公司"保险+"和国际化方面战略成效持续显现,未来可期。(2)公司未来将持续加大研发投入,把握AI大模型历史机遇,打造垂直领域AIGC平台。公司具备保险行业知识和数据积累优势(词根表、蓝图结构、样本程序等),通过AI模型训练,同时迁移通用AI大平台能力,重点打造垂直领域AIGC平台(MaaS平台)。在开发端,为客户提供程序、文档自动生成服务,提升软件开发工程能力;在应用端,为客户打造更加智能化的应用系统群,推进行业应用软件向智能化迈进,赋能客户场景应用,MaaS平台有望带来发展良机

   风险提示:政策推进不及预期;保险IT投入不及预期。