中科软(603927):稳占保险IT行业龙头,"数据要素+AI赋能"共同发力-深度报告

中科软多年稳居保险IT龙头地位中科软作为保险IT龙头,客户覆盖度高,行业地位稳固。公司十多年来稳居中国保险IT解决方案市场第一,据赛迪顾问数据显示,2021年中科软保险IT市场占有率达40.11％;2022年中科软净利润6.39亿,增速达10.58％,近16年年复合增长率达24％,展现出极强韧性;利润结构持续优化,2022年中科软软件开发及服务收入50.97亿元,毛利率达35％,收入规模在国内软件公司排名前列;公司覆盖98％的保险机构客户,凭借"相似复用"理念,加强行业核心应用软件参考模型及产品线研发及建设,不断提升组织、开发效率,提升毛利率,同时积极响应客户信息化需求,使得客户粘性不断增强。作为最早开发保险IT并拥有完善产品矩阵的企业,中科软有望在数据要素与AI赋能趋势浪潮中独占鳌头

   "保险+"战略深入布局,IT建设覆盖金融、医疗、政务、科教文等领域公司凭借保险领域开发经验和工程能力,依托良好股东背景,长期具备丰富且优质的客户资源,通过"保险+"战略将业务拓展至大健康、大交通、大消费等领域,打开增量客户群体和服务需求空间,通过综合用户资源帮助保险客户与其他行业联动,拓展"保险+"业务。2022年公司因实施"保险+"战略带来的直接业务收入8344.05万元,同比增长31.52％

   把握数据要素化,构建高一体化、高联动性软件服务平台面对数据要素化的政策背景与保险IT需求多元化、竞争日益激烈的状况,中科软携手龙头互联网厂商出台云服务解决方案,以数据治理应对"保险产品重塑"、"运营模式重塑"、"商业模式重塑"的三重挑战,进一步推动保险IT技术的成熟与完善,使其朝着构建高一体化、高联动性的软件服务平台迈进

   AI大模型赋能各业务齐头并进公司推出云服务解决方案,联合华为打造保险云里程碑以迎合保险科技多元化需求,以数据治理助力"保险产品重塑"、"运营模式重塑"、"商业模式重塑",通过"保险+"的战略及AI大模型持续赋能公司各业务实现数据贯通,为公司提供更大的发展前景

   盈利预测与估值我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为75.53/86.75/99.94亿元,同比增速12.66％/14.85％/15.20％;2023-2025年归母净利润分别为8.17/9.63/10.86亿元,同比增速27.90％/17.97％/12.72％,对应2023年P/E28.32倍,给予公司2023年行业平均42倍PE,首次覆盖予以"买入"评级

   风险提示保险IT投入不足,效果不及预期;"保险+"战略及AI大模型应用不及预期。