亨通光电(600487):业绩健康增长,回购彰显公司信心

事件:2023年10月30日,公司发布2023年三季度报告。2023前三季度公司实现营业收入351.01亿元,同比增长1.30％;实现归母净利润18.04亿元,同比增长27.07％;实现扣非归母净利润16.96亿元,同比增长14.80％;实现基本每股收益0.73元,同比增长21.67％。

   前三季度公司业绩健康增长,盈利能力提升:2023年前三季度,在"新基建""碳达峰、碳中和""数字中国"等背景下,随着信息通信行业整体运行向好,光通信行业供需格局改善,国家电网建设稳步推进,公司继续致力于成为全球领先的信息与能源互联解决方案服务商,业绩持续健康增长。2023年前三季度公司实现营业收入351.01亿元,同比增长1.30％;实现归母净利润18.04亿元,同比增长27.07％。其中Q3单季度公司实现营业收入119.24亿元,同比减少4.96％;实现归母净利润5.54亿元,同比减少0.91％;实现扣非归母净利润4.92亿元,同比减少16.92％。前三季度公司实现毛利率17.03％,同比增长0.96pct;实现净利率5.09％,同比增长0.68pct,实现盈利能力持续提升。

   在手订单约230亿元,位列中国民营企业500强第50位:公司聚焦全球风电资源,推进全球区域合作发展,2023年至今,公司持续中标国内外海上风电和海洋油气项目,在手订单充足。报告期内,公司中标华能海南分公司临高海上风电场项目66kV及220kV海底电缆及附属设备采购项目、山东半岛南海上风电基地U场址一期450MW项目等。根据公司三季报,截至2023年Q3,公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约170亿元;拥有海洋通信业务在手订单金额约60亿元。9月12日,2023中国民营企业500强峰会暨助力山东低碳绿色高质量发展大会在山东济南举办,亨通集团入选中国民营企业500强位列第50位,比2022年提升十位,入选中国制造业民营企业500强位列第34位。

   收购印尼电缆厂商提升国际竞争力,回购彰显公司信心:2023年7月,公司拟通过境外全资子公司亨通光电国际收购联营企业PTVokselElectricTbk约42.97％股份。PTVoksel是印度尼西亚最大的电缆整体解决方案提供商之一,公司目前间接持有其约30.08％的股份,公司拟通过继续收购PTVoksel部分股权实现对其控股,进一步加强公司在电力领域的印尼本地化能力建设,完善公司通信和能源两大领域在印尼及东南亚市场的布局,持续增强国际市场竞争力。2023年10月23日,公司审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》。本次回购资金总额拟不低于人民币5,000万元(含),不超过人民币10,000万元(含);回购期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内;回购价格不超过人民币21.02元/股(含),回购价格上限不高于董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150％。回购彰显公司对未来发展的信心和价值的认可。

   投资建议:公司是全球领先的光电线缆公司,我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入507.27/578.92/653.50亿元,实现归母净利润22.80/27.42/32.35亿元,对应EPS0.92/1.11/1.31元。我们给予公司2023年17倍PE,对应目标价15.64元,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:行业政策变动、海上风电补贴不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动的风险。