南京银行(601009):管理层有望落定-点评报告

南京银行管理层不确定性下降,未来成长路径明确。公司聚焦零售和交易银行战略,随着后续消费金融发力,以及网点渠道扩张,未来发展可期。

   新管理层有望落定根据券中社报道,12月14日,南京银行召开干部大会,根据南京市委决定,谢宁已获任南京银行党委书记,胡昇荣因年龄原因不再担任党委书记一职。公司董事长一般是由公司党委书记担任,预计经过内外部必要程序后,谢宁先生或将成为南京银行下一任董事长。

   继任高管经验丰富胡昇荣先生于2013年调任南京银行行长,2017年出任南京银行董事长。在胡董事长的带领下,南京银行资产规模实现了快速发展,从2013年末的不到5000亿,扩张到23Q3末超2万亿的规模,对应年化增速为18％;改革转型不断推进,综合经营实力和核心竞争力大幅提升,任期内实现了京沪杭和江苏省内设区市全覆盖,成功拿下基金公司、理财公司、消费金融公司等多项牌照,并于2023年列入我国20家系统重要性银行名单。接任的高管谢宁先生较为年轻(生于1976年),我们认为南京银行新一届管理层有望在较长时间内保持稳定。同时谢宁先生履职经历横跨多个领域,金融领域工作经验丰富,有利于推动公司管理层顺利交接,助力后续发展。据券商中国报道,谢宁先生为央行体系培养的干部,曾任央行南京分行货币信贷处副处长、央行南京分行副行长、央总行金融市场司副司长、央行江苏省分行副行长等职务。

   长期成长逻辑明确南京银行管理层不确定性下降,未来成长路径明确。公司聚焦零售和交易银行战略,随着后续消费金融发力,以及网点渠道扩张,未来发展可期。在"严格中小金融机构准入标准和监管要求"监管导向下,预计后续各项牌照的获取难度将增加。而南京银行已经基本完成了消金牌照获取和网点扩张的计划,占据了牌照优势。后续随着各项业务的推进,前期的布局成效有望显现。

   盈利预测与估值预计南京银行2023-2025年归母净利润同比增长4.67％/8.24％/9.75％,对应BPS13.39/14.82/16.40元。现价对应2023-2025年PB估值0.54/0.49/0.44倍。目标价为10.04元/股,对应23年PB0.75倍,现价空间39％,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济失速,不良大幅爆发。