亨通光电(600487):特高压及电网智能化业务高速增长,盈利能力提升

事件:

  2024年1月31日,公司发布2023年度业绩预增公告。2023年公

  司预计实现归母净利润20.59-23.75亿元,较上年同期增长30％-

  50％;预计实现扣非归母净利润18.79-22.33亿元,较上年同期增

  长22％-45％。

   特高压及电网智能化业务高速增长,公司盈利能力提升:

  2023年,在"新基建""碳达峰、碳中和"等背景下,特高压、

  电网智能化和新能源基础建设稳步推进,带动公司特高压及电网

  智能化等相关业务保持了较快增长,推动公司经营业绩增长。此

  外,公司进一步加强对通信和能源领域核心产品技术研发及成本

  管控,主要产品的节支降本取得良好效果,推动盈利能力提升。

  2023.年公司预计实现归母净利润20.59-23.75亿元,较.上年同期

  增长30％-50％;预计实现扣非归母净利润18.79-22.33亿元,较

  上年同期增长22％-45％。其中Q4单季度公司预计实现归母净利润

  2.55-5.71亿元,同比增长55.49％-248.17％;预计实现扣非归母

  净利润1.83-5.37亿元,同比增长190.48％-752.38％。

   2023年新能源投资额同比增长超34％,公司有望深度受益:

  根据国家能源局数据,2023年,能源投资保持快速增长,其中新

  能源完成投资额同比增长超过34％。太阳能发电完成投资额超过

  6700亿元;风电完成投资额超过3800亿元,广东、山东2个省

  新建大型海上风电项目投资集中释放。截至2023年底,全国已建

  成投运新型储能项目累计装机规模达3139万千瓦/6687万千瓦

  时,平均储能时长2.1小时。从投资规模来看,"十四五"以来,新

  增新型储能装机直接推动经济投资超1000亿元,带动产业链上下

  游进一步拓展,成为我国经济发展"新动能"。公司电力解决方案成

  熟,拥有中低压、高压、超高压、特高压、附件等全系列配套产

  品研发制造技术,聚集能源变革形成从生产、传输、存储、运营,

  为智能电网、智慧能源、智慧充电、风光储充、能源管理,提供

  "产品+方案+工程+服务"的系统解决方案,致力于成为全球

  能源互联系统解决方案服务商。预计未来公司有望随新能源市场

  规模的持续扩张而深度受益。

   海外布局加速扩张,公司入选世界"灯塔工厂":

  2023年12月28日,公司发布《亨通光电关于收购

  PTVokselElectricTbk公司部分股份并取得控制权的公告》,公

  司全资子公司光电国际支付现金以403,564,187,370印尼卢比

  (折合人民币约18,560.65万元)的对价购买Voksel公司股份,

  约占其已发行股份的42.97％。本次交易已于2023年12月22日

  完成交割,交割后光电国际合计持有3,035,682,245股Vokse|

  公司股份,约占其已发行股份的73.05％,并取得Voksel公司的

  控制权。公司海外布局进一步完善,国际竞争优势显著增强。2023

  年12月15日,世界经济论坛(WEF)公布最新一批"灯塔工厂’

  名单,21位新成员加入其全球灯塔网络。亨通光纤光棒智能制造

  工厂成功入选。这是全球光通信行业首座"灯塔工厂",公司国

  际品牌价值得到提升。

   投资建议:

  公司是全球领先的信息与能源互联解决方案服务商,特高压及电

  网智能化快速增长,海外布局加速推进。我们预计公司2023年-

  2025年的营业收入分别为507.27/578.92/653.50亿元,归母净

  利润分别为22.80/27.42/32.35亿元,对应EPS分别为

  0.92/1.11/1.31元。我们给予公司2024年12倍PE,对应6个月

  目标价13.32元,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:市场竞争加剧;产品替代;电力需求不及预期;海

  外扩张进度不及预期。