中国建筑(601668):四季度业绩高增,现金流表现较优-2023年年报点评

事件:

   公司发布2023年年报。2023年,公司实现营业收入22655.3亿元,同比增长10.2％;实现归母净利润542.6亿元,同比增长6.5％,实现扣非归母净利润485.4亿元,同比增长7.3％。

   点评:

   房建业务新签结构更趋均衡,能源、水利业务取得新突破。2023年,公司建筑业新签合同38727.0亿元,同比增长10.6％;其中,房建、基建、设计业务分别同比增长8.8％、15.1％、8.8％,延续稳健增长趋势。分业务来看,一是房建业务结构更趋均衡,2023年公司在住宅、工业建筑、公共建筑及其他领域分别新签合同6619、6218、14057亿元,占房建业务新签合同的比重为24.6％、23.1％、52.3％,同比变动-5.7pct、+7.3pct、-1.6pct;二是基建业务在新领域取得突破,2023年公司在能源工程、水利水运领域分别新签合同2697、501亿元,同比增长151.4％,229.6％,合计占基建业务新签合同比重由2022年12.0％提升至27.2％。

   四季度业绩高增,现金流表现较优。2023年,公司实现营业收入22655.3亿元,同比增长10.2％,其中房建、基建、房地产开发业务收入同比分别增长9.4％、12.8％、9.5％。2023年,公司实现利润总额930.0亿元,同比增长4.7％,其中房建、基建、房地产开发业务利润总额同比分别增长3.3％、9.7％、3.6％,基建业务贡献主要利润增量,房地产开发业务利润额重回正增长。分季度来看,2023Q1～4公司单季度营业收入同比分别增长8.1％、2.3％、17.6％、14.3％,单季度归母净利润同比分别+14.1％、-8.7％、-2.2％、+42.7％,四季度实现业绩高增。现金流方面,公司通过经营活动产生的现金流量净额为110.3亿元,同比多流入72.0亿元。

   聚焦股东回报,强化市值管理。报告期内,公司不断充实市值管理"工具箱",推动实施控股股东增持、资产注入等运作。据公告披露,中建集团于2023年10月至2024年4月累计增持5.0亿元,增持股权0.24％。

   此外,公司拟分红113.0亿元,对应现金分红比例20.8％,股息率达5.1％。

   维持"买入"评级。考虑到地方政府投资仍承压,调整公司2024～2026年EPS至1.44、1.61、1.74元;对应PE分别为3.7、3.3、3.1倍。

   风险提示:基建投资不及预期,房地产业回暖慢于预期,项目回款风险