亨通光电(600487):业绩超预期,海风催化不断-2023年报和2024一季报点评

本报告导读:上调盈利预测和目标价,维持增持评级;一季度业绩超预期,经营稳步提升;2024年获得超15亿订单,海南扩大深远海规划。

   投资要点:上调盈利预测和目标价,维持增持评级。公司公告2023年报和2024一季报,业绩超预期。我们上调并更新2024-2026年归母净利润为26.16/30.45/33.79亿元(前值2024-2026分别为25.0/30.33/-亿元)),对应EPS1.06/1.23/1.37元。参考行业平均估值,给予公司2024年16xPE,上调目标价19.68元(前值为17.2元),维持增持评级。

   一季度业绩超预期,经营稳步提升。2023年公司实现营收476.21亿元,同比增长2.49％;实现归母净利润21.54亿元,同比增长35.77％,与前次预增一致。2024Q1公司实现营收117.84亿元,同比增长8.45％;实现归母净利润5.13亿元,同比增长29.87％,扣非净利润为4.11亿元,同比增长13.9％。超越市场预期。整体看公司Q1非经常损益较多,贡献利润约1亿元。扣非利润增速平稳,我们认为主要源于电网业务在需求旺盛背景下毛利率上升带动。

   2024年获得超15亿订单,海南扩大深远海规划。2024年3月,公司公告中标11.86亿元海洋项目;4月,公司中标大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目220kV海缆,金额约4.77亿元,以上累计已超过15亿元。此外,4月24日,海南省发改委开展《海南省海上风电场工程规划》修编工作,预计将海南省上风电场址由11个增加至18个,规模为24.9GW,我们认为这将大大推动深远海市场快速扩大。

   催化剂:订单如期交付、海风行业回暖;

   风险提示:海缆、光缆盈利能力下降;