长城汽车(601633):产品结构优化,24Q1业绩高增-公司点评报告

事件:公司发布2024年一季报,公司24Q1实现收入428.6亿元,同比+47.6％;实现归母净利润32.3亿元,同比+1752.6％;实现扣非利润20.2亿元,同比+1032.9％。

   点评:

   产品结构优化,公司新能源和海外销量继续提升。公司24Q1实现销量27.5万辆,同比+25.1％;分品牌来看,哈弗品牌销量15.8万辆,同比+25.5％;WEY品牌销量9608辆,同比+182.3％;皮卡销量4.4万辆同比-10.9％;欧拉品牌销量1.5万辆,同比-15.4％;坦克品牌4.9万辆同比+103.2％。其中新能源销量5.9万辆,同比+112.8％;海外销量9.3万辆,同比+78.5％,产品结构优化。

   持续产品焕新,实现全品类覆盖。今年以来,公司旗下哈弗、魏牌、坦克、欧拉、长城皮卡迎来多款产品焕新,实现全场景、全品类覆盖。"长城Hi4"新能源技术加速普及,坦克700Hi4-T首发限定版正式交付,魏牌高山助推长城汽车品牌价值不断提升。公司继续保持硬派越野市场、越野新能源市场、皮卡市场三类细分市场销量第一。

   海外布局加速,已进入多国地区。面向全球市场,长城汽车聚焦"ONEGWM"品牌战略,加速"生态出海",全球产品矩阵日益丰富,高端化产品、新能源产品销量提升,魏牌高山进入迪拜市场,坦克SUV全球密集上市,欧拉好猫在泰国实现本地化生产,进入多国地区,海外市场有望为公司贡献新增量。

   盈利预测:我们预计公司2024-2026年归母净利润为94亿元、120亿元、147亿元,同比分别+34.5％、27.3％、21.9％,对应PE分别为24倍、19倍和15倍。

   风险因素:新车型销量不及预期;出海进程不及预期;上游原材料价格波动风险等。