长安汽车(000625):新能源及海外表现亮眼,与华为合作稳步推进-公司点评研究

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   5月7日,公司发布4月产销快报:长安汽车2024年4月批发销量21.01万辆,同比增长15.47％。

   4月销量同比高增,环比有所下滑

   公司2024年4月实现批发销量21.01万辆,同比增长15.47％,环比下滑18.88％,1-4月共实现销量90.22万辆,同比增长14.24％;其中自主品牌4月销量17.26万辆,同比增长12.48％,环比下滑21.8％,1-4月共实现销量76.15万辆,同比增长13.32％;自主品牌乘用车4月销量12.31万辆,同比增长9.66％,环比下滑21.5％,1-4月共实现销量56.04万辆,同比增长10.26％。

   新能源及海外市场表现亮眼

   公司持续优化产品布局,推动长安启源、深蓝汽车、阿维塔三大智能新能源品牌共同发力,4月实现自主新能源销量5.17万辆,同比增长129.74％,环比下降2.5％;其中长安起源/深蓝汽车/阿维塔分别交付1.18万辆/1.27万辆/0.52万辆。公司自主品牌4月实现海外销量3.16万辆,同比增长93.2％,环比下滑4.9％。1-4月共实现销量14.06万辆,同比增长82.78％,占自主品牌销量的18.46％,同比提升7.02pct。此外长安汽车新能源品牌车型在中东地区首次亮相,旗下深蓝汽车DEEPALS7和长安启源A05在阿联酋新能源汽车及智能交通展览展出,有望扩大全球市场。

   与华为合作稳步推进,助力智能化发展

   公司发布公告说明与华为投资合作的进展:目标公司已于2024年1月16日完成注册,截止5月6日公司已基本完成项目涉及的财务、法务、业务与技术尽职调查,当前双方正在就交易关键条款进行进一步协商,预计不晚于2024年8月31日签订最终交易文件。该项目有望助力公司智能化加速发展。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2024-2026年收入分别为2240.16/2605.48/3191.74亿元,对应增速分别为48.06％/16.31％/22.50％;归母净利润分别为96.02/125.17/156.81亿元,对应增速分别为-15.23％/30.36％/25.27％,EPS分别为0.97/1.26/1.58元/股,CAGR-3为11.45％。鉴于公司具备出色产品打造能力和领先电动智能技术,有望在新一轮新能源浪潮中获得市场认可,且2024年有多款产品推出,有望成为销量的有力支撑,建议持续关注。

   风险提示:新能源车销量增速不及预期的风险、新车型销量不及预期的风险、燃油车下行的风险、行业竞争加剧的风险。