亿联网络(300628):短期扰动不改长期成长前景,会议产品及商务耳麦双引擎表现亮眼-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营收26.50亿元，同比下降0.64%；归母净利润12.40亿元，同比下降8.84%；毛利率65.18%，同比下降0.07个百分点。2、分业务看，桌面通信终端收入13.04亿元，同比下降13.63%；会议产品收入10.76亿元，同比增长13.17%；云办公终端收入2.62亿元，同比增长30.55%。3、费用方面，销售费用同比增长21.47%，管理费用同比增长12.92%，研发费用同比增长8.80%。4、会议产品和商务耳麦营收占比超50%，成为主要增长动能，市场份额持续提升。5、海外产能可支持一半美国市场需求，关税扰动有限可控。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为60.09亿元、70.21亿元、81.66亿元；归母净利润分别为26.68亿元、30.91亿元、35.54亿元；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧、新品拓展不及预期、关税政策风险。

  

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