上能电气(300827):Q2利润环增,新兴市场持续开拓

#核心观点：1、25Q2收入13.54亿元，同比增长11.5%，环比增长63.0%；归母净利润1.13亿元，同比增长3.0%，环比增长28.8%。2、25H1光伏逆变器业务营收15.77亿元，同比增长14.0%，毛利率22.1%，同比提升1.8个百分点。3、25H1储能业务营收5.60亿元，同比增长10.4%，毛利率27.8%，同比提升8.3个百分点。4、公司与双良集团达成战略合作，推动“光储氢”全产业链协同布局。5、公司与土耳其Arde Enerji签署框架合作协议，首期锁定500MW储能产品供货。6、公司为埃及首个公用事业级电池储能系统项目提供5MW集中式储能变流升压一体机。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为6.10亿元、7.51亿元、9.36亿元。给予公司2025年目标PE 33倍，目标价39.93元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业发展不及预期，市场竞争加剧，上游原材料涨幅超预期。

  

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