上能电气(300827):Q2业绩环增,看H2国内外交付加速-2025半年报点评

#核心观点：1、2025H1营收21.84亿元，同比增长13.4%，归母净利润2.01亿元，同比增长24.8%，毛利率24.1%，同比提升1.2个百分点。2、25Q2营收13.54亿元，同比增长11.5%，环比增长63.0%，归母净利润1.13亿元，同比增长3.0%，环比增长28.8%。3、光伏逆变器收入15.8亿元，同比增长14%，毛利率22.1%，同比提升1.8个百分点，海外收入9.8亿元，同比增长106%。4、储能业务收入5.6亿元，同比增长10%，毛利率27.8%，同比提升8.3个百分点，主要因产品结构优化和海外市场出货。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为6.3亿元、8.1亿元、9.8亿元，同比增长51%、27%、22%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期；竞争加剧；原材料价格波动；海外拓展不及预期；贸易壁垒风险等。

  

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