祥源文旅(600576):核心主业精耕不辍,多元布局持续赋能-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025Q2公司毛利率同比增长4个百分点至51.84%，主要得益于成本管控；销售费用率同比增长2个百分点至8.27%，主要因加强推广；管理费用率同比下降1个百分点至10.36%；净利率同比增长1个百分点至23.12%。2、公司聚焦提质增效，深挖景区文化IP，围绕熊猫和茶叶两大IP进行目的地运营，投资祥源旅行与祥源通航，推动“文旅产业服务商”战略升级，探索低空文旅新模式。3、2025H1旅游景区业务表现强劲，莽山五指峰、丹霞山、齐云山营收分别同比增长76%、37%、33%；公司推进投资运营一体化战略，构建营销矩阵，打造文旅综合体。4、长江游轮业务完成总统六号邮轮升级，深度触达银发群体；低空经济方面与多家企业达成战略合作，参与投资低空经济产业，推进应用场景落地。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为0.33元、0.39元、0.46元，当前股价对应PE分别为26倍、21倍、18倍。维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行风险，旅游消费复苏不及预期，市场拓展不及预期，产品创新不及预期等。

  

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