青木科技(301110):专业电商服务商,代运营和品牌孵化助力增长-深度报告

#核心观点：1、青木科技是头部电商服务商，为品牌方提供一站式综合电商服务，包括代运营、品牌孵化、经销代理、数字营销、技术解决方案及消费者运营服务。2、公司以电商代运营为核心业务，在大服饰领域优势突出，近年拓展潮玩方向，新增泡泡玛特和Jellycat等客户贡献新增量。3、品牌孵化业务增长迅速，聚焦健康消费品和宠物食品领域，成功孵化珂蔓朵、意卡莉等海外品牌，成为第二增长曲线。4、公司具有领先的AI基础，受益于AI+电商应用落地的降本增效，逐步重构传统业务模式。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入13.9/17.5/22.1亿元，归母净利润1.0/1.6/2.6亿元，对应PE为71/45/29X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险；电商平台依赖风险；品牌商合作风险；品牌商销售业绩不及预期风险；品牌孵化业务拓展不及预期风险；AI技术演进不及预期风险；盈利能力不达预期风险；市场变化或公司变化导致定价下移风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。