壹连科技(301631):电连接组件增长稳健,下游应用领域不断打开-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收20.67亿元，同比增长22.1%；归母净利润1.37亿元，同比增长18.5%。2、2025年第二季度营收11.08亿元，同比增长21.7%，环比增长15.7%；归母净利润0.76亿元，同比增长38.9%，环比增长27.1%。3、2025年上半年销售毛利率16.4%，同比提升0.2个百分点；净利率6.5%，同比下降0.3个百分点。第二季度毛利率17.9%，环比提升3.2个百分点。4、公司业务涵盖电芯连接组件、动力传输组件、低压信号传输组件、柔性线路板四大板块，2025年上半年收入分别为12.16亿元、2.37亿元、5.88亿元、0.17亿元，同比增长20.26%、53.21%、19.32%、36.51%。5、下游客户包括宁德时代、小鹏汽车、亿纬锂能等知名企业。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为5020.00百万元、5970.00百万元、6930.00百万元；归属母公司净利润分别为304.09百万元、399.54百万元、492.13百万元。预计未来三年归母净利润复合增速28%。给予公司2025年35倍PE，对应目标价116.55元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：客户集中度较高的风险；对大客户存在重大依赖的风险；市场竞争加剧，毛利率下降风险。

  

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