德科立(688205):DCI、OCS、空芯光纤放大器三大产品线协同升级-事件点评

#核心观点：1、2025年H1公司净利润出现下滑，主要系传统电信传输市场需求放缓导致公司电信传输业务的利润空间收窄。2、DCI产品方面，公司400G相干模块实现小批量试产，400G/600G DCI板卡批量交付且完成C6T+L6T系统部署，800G板卡年内将小批量交付，1.6T板卡启动预研。3、公司客户订单规模与市场份额同步提升，在手订单量较去年同期实现大幅增长。4、公司DCI产品进入产能提升关键阶段，OCS和空芯光纤放大器研发进展顺利，三大产品线协同升级，持续强化公司在算力基建领域的核心竞争力。5、公司的硅基OCS获海外样品订单，第二代高维度OCS研发加速推进。6、光放大器技术持续突破，宽带产品特别是L++产品保持市场领先，实现SOA单通道放大器批量出货，同时推出空芯光纤专用C波段多波长放大器。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为13.13/19.60/27.58亿元，同比分别56.03%/49.35%/40.70%；归母净利润分别为1.69/2.69/4.23亿元，同比增速分别为68.06%/59.57%/56.91%。EPS分别为1.07/1.70/2.67元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产能不及预期的风险、国际贸易摩擦的风险、行业竞争加剧的风险。

  

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