飞荣达(300602):盈利能力稳步提升,预计前三季度业绩同比增速超110％-公司点评

#核心观点：1、AI服务器散热业务与重要客户合作顺利，已获得批量订单并量产，部分产品批量交付，市场渗透率提升。2、机架功耗提高加速液冷导入，台股散热公司奇鋐和双鸿9月营收创新高，受益AI服务器液冷需求，产能利用率接近满载。3、消费电子市场需求回暖，全球智能手机出货量连续8季度增长，PC出货量同比增长，公司市场份额和盈利能力提升。4、人形机器人领域，公司通过投资果力智能布局灵巧手产品，目前处于送样与测试阶段，有望获取增量业绩。5、新能源汽车领域产能利用率持续提高，规模效应显现，订单稳定交付。6、公司通过完善业务布局和产品结构，提升运营效率和成本管控，实现盈利能力稳步提升。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为68.20亿元、87.92亿元、112.13亿元，归母净利润分别为4.62亿元、8.13亿元、11.91亿元，对应PE为46.42、26.38、18.00X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游行业需求复苏不及预期；大模型发展不及预期；新能源发展不及预期；人形机器人产业发展不及预期；部分高端材料依赖进口；供应链稳定性存在一定的风险；原材料价格波动；市场竞争加剧等。

  

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