兆驰股份(002429):2025Q3传统业务承压,新兴业务驱动转型成长-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025Q1-3公司实现营收138.96亿元，同比下降14.03%，归母净利润10.00亿元，同比下降27.13%。2、2025Q3单季度营收54.13亿元，同比下降18.51%，环比增长13.72%；归母净利润3.39亿元，同比下降26.64%，环比增长3.66%。3、传统电视ODM业务因海外产能效率和利用率低承压，新兴业务LED高端化转型和光通信产业链突破，利润贡献占比超60%。4、LED业务中Mini/Micro LED高端产品份额提升，推出RGB Mini LED背光方案，高附加值产品出货增长。5、光通信业务400G/800G光模块客户送样验证，2.5G光芯片成功流片，产线启动智能化改造。6、2025Q3毛利率14.39%，同比持平；期间费用率6.78%，同比上升1.07个百分点，归母净利率6.26%，同比下降0.69个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为13.7/16.8/20.2亿元，对应EPS为0.30/0.37/0.45元，当前股价对应PE分别为20.5/16.7/13.9倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：光通信产业链拓展不及预期；关税政策风险加剧；行业竞争加剧等。

  

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