中材国际(600970):Q3收入稳健增长,高股息持续提升投资吸引力-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入329.98亿元，同比增长3.99%，归母净利润20.74亿元，同比增长0.68%，扣非净利润18.51亿元，同比下降9.74%。2、2025年第三季度单季实现收入113.22亿元，同比增长4.48%，归母净利润6.53亿元，同比下降1.18%，扣非净利润6.12亿元，同比下降5.73%。3、2025年前三季度新签合同总额598.82亿元，同比增长13%，其中工程技术服务新签合同额388.87亿元，同比增长16%，高端装备制造新签合同额72.23亿元，同比增长45%，生产运营服务新签合同额120.09亿元，同比下降8%。4、分地区看，境内新签合同额同比下降18%，境外新签合同额同比增长37%，25Q3单季境外新签订单同比增长100%，境外工程技术服务单季度新签订单同比增长138%。5、截至三季度末，未完成合同额668.56亿元，较上期增长7.77%。6、2025年前三季度综合毛利率为17.18%，同比下降1.68个百分点，期间费用率同比下降1.46个百分点至8.95%，净利率为6.76%，同比下降0.09个百分点。7、2025年前三季度公司CFO净额为-6.29亿元，同比多流出3.69亿元。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为30.7、33.2、35.8亿元，预计2025、2026年股息率或将达到5.4%、6.4%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：水泥行业景气下行超预期、海外业务拓展不及预期、运维和装备业务发展不及预期、汇率波动风险。

  

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