华测导航(300627):Q3业绩稳健,盈利能力增强-季报点评

#核心观点：1、公司Q3实现营收7.85亿元，同比增长0.19%，环比下降24.84%；归母净利润1.66亿元，同比增长20.00%，环比下降9.57%。2、25Q1-Q3实现营收26.18亿元，同比增长15.47%；归母净利润4.93亿元，同比增长26.41%；扣非净利润4.53亿元，同比增长32.49%。3、前三季度综合毛利率60.41%，同比提升1.23个百分点；归母净利率18.81%，同比提升1.63个百分点。4、经营性现金流净额5151万元，同比大幅增长201.11%。5、海外市场开拓及高毛利产品占比提升带动盈利能力增强，农机、智能驾驶、海外RTK等业务保持良好增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.37亿元、9.27亿元、11.51亿元。给予公司2026年33倍PE估值，对应目标价38.95元/股，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；国际政治不确定性风险；应用拓展不及预期。

  

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