青木科技(301110):AI赋能代运营主业,自有品牌持续高增-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年三季报业绩：25Q1-Q3营收10.2亿元，同比+26.3%；归母净利7962万元，同比+10.2%；扣非归母净利7468万元，同比+19.5%。25Q3单季营收3.5亿元，同比+33.7%；归母净利2796万元，同比+439.7%；扣非归母净利2615万元，同比+1217.3%。2、盈利能力提升：25Q1-Q3毛利率56.3%，同比+5.3pct；25Q3毛利率55.0%，同比+5.0pct。25Q3销售净利率7.5%，同比+5.6pct，受益于代运营服务等业务规模效应，降本增效显著。3、品牌孵化与管理业务高增：由西班牙女性私护健康品牌Cumlaude Lab珂蔓朵和意大利自然膳食营养品牌Zuccari意卡莉带动增长。2025年3月与欧洲知名药企Dermofarm签署战略合作协议，共同开拓中国大健康市场。4、电商代运营业务协同：服务包括传统电商代运营和电商直播服务，覆盖天猫、抖音、京东等平台，直播基地覆盖上海、广州和杭州。公司推进AI技术，自主研发青木啄木鸟等技术工具，提升数字化服务水平。

  

   #盈利预测与评级：上调公司2025-2027年归母净利润预测由1.1/1.5/2.2亿元至1.2/1.9/2.6亿元，同比分别+31%/+57%/+40%，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：品牌商合作风险、宏观经济环境波动风险、行业竞争加剧等。

  

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