科士达(002518):数据中心和储能迎增长提速拐点-季报点评

#核心观点：1、公司3Q25实现营业收入14.46亿元，同比/环比增长41.7%/18.6%，归母净利润1.90亿元，同比/环比增长38.4%/32.0%，扣非净利润1.83亿元，同比/环比增长50.5%/37.1%。2、数据中心业务1-9M25实现收入约22亿元，同比增长15%，毛利率同比提升约2个百分点，已与快手、字节、京东等互联网客户建立合作，预计26年起贡献业绩增量，海外市场营收占比已超过国内。3、储能业务1-9M25收入约6亿元，超过去年全年水平，毛利率同比提升约3个百分点，以工商储和户储为主，采取自有品牌+大客户代工模式，Solaredge客户Q3起恢复提货，自有品牌工商储出货量翻倍。4、公司正推进800V HVDC技术研发，若进展顺利有望自26年下半年切入海外相关应用场景。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为6.53亿元、9.07亿元、11.04亿元，对应EPS分别为1.12元、1.56元、1.90元。维持“增持”评级，给予2026年30倍PE估值，目标价46.80元。

  

   #风险提示：数据中心建设不及预期，行业竞争加剧，技术研发不确定性。

  

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