博俊科技(300926):3季度毛利率逆市同环比提升,预计4季度盈利有望继续环比向上-季报点评

#核心观点：1、前三季度收入40.75亿元，同比增长42.4%；归母净利润6.27亿元，同比增长70.5%；扣非归母净利润6.25亿元，同比增长70.3%。2、3季度收入15.63亿元，同比增长37.2%，环比增长10.7%；归母净利润2.74亿元，同比增长102.1%，环比增长35.1%；扣非归母净利润2.74亿元，同比增长102.0%，环比增长35.8%。3、3季度毛利率同环比分别大幅增加4.8/4.2个百分点，前三季度毛利率同比增加0.6个百分点，在行业降价压力下实现毛利率逆势提升，主要受益于营收增加带动规模效应释放、车身模块化配套量快速提升、降本控费措施逐步见效等。4、公司具备优质客户资源，与赛力斯、理想、吉利等车企合作紧密，并拓展小鹏、零跑等新客户，3季度主要配套客户车型销量同环比增长较快，为公司业绩增长形成重要贡献。5、2025年公司一体化压铸及高压铸铝项目进入收获阶段，部分项目已实现量产，将进一步丰富产品矩阵，促进单车配套价值量增加；中高端车型销量爬坡有望促进车身模块化产品配套价值持续向上，带动营收及毛利率提升。6、公司产能建设稳步推进，形成覆盖长三角、珠三角、京津冀、西南地区等汽车产业集群的产能布局，新生产基地逐步投产将提升就近配套及服务能力，有助于持续拓展新客户、新项目，为长远发展提供保障。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS分别为2.14、2.85、3.75元，维持可比公司2025年PE平均估值20倍，目标价42.8元，维持买入评级。

  

   #风险提示：冲压业务收入低于预期、注塑业务收入低于预期、主要客户销量低于预期、原材料价格上涨影响。

  

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