皖维高新(600063):Q3利润同比增长,新材料放量顺利-季报点评

#核心观点：1、25年前三季度公司实现营业收入59.6亿元，同比+0.2%，归母净利润3.8亿元，同比+90%，扣非净利润3.6亿元，同比+101%。2、Q3单季度归母净利润1.24亿元，同比+76%/环比-10%，扣非净利润1.18亿元，同比+89%/环比-7.2%。3、前三季度PVA销量同比+28%至19.3万吨，营收同比+20%至19.6亿元；PVA光学膜销量同比+105%至587万平米，营收同比+86%至0.66亿元。4、PVB中间膜业务因产品结构调整，建筑级胶片减少而汽车级胶片增加，前三季度销量同比-43%至0.65万吨，营收同比-51%至1.3亿元。5、前三季度综合毛利率同比+1.1pct至14.2%，期间费用率同比-2.3pct至7.5%。6、公司700万平米光学膜已实现稳产放量，2000万平米/年宽幅PVA光学膜、2万吨/年汽车级PVB胶片项目预计在25下半年投产。7、公司拟根据前三季度利润每股派息0.08元（含税），占25年前三季度归母净利润44%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润为5.3/6.9/8.1亿元，对应EPS为0.26/0.33/0.39元。给予公司26年22xPE，目标价7.26元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：下游需求增长较慢；新产品放量进度不达预期。

  

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