九阳股份(002242):收入降幅收窄,期待盈利修复

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收55.9亿元，同比-9.7%，归母净利润1.2亿元，同比+26.0%，扣非净利润1.9亿元，同比+48.2%。2、单Q3营收16.0亿元，同比-11.0%，归母净利润85.5万元，同比+101.1%，扣非净利润542.9万元，同比+106.7%。3、25Q3营收同比下滑11.0%，较25Q2的-14.4%降幅收窄，但受小家电需求景气度偏低影响，增速仍承压。4、25Q3毛利率26.2%，同比+4.4pct；销售、管理、研发费用率分别为18.5%、4.9%、3.9%，同比分别-0.7pct、+0.5pct、-0.9pct；归母净利率0.1%，同比+4.4pct，盈利能力修复。5、小家电行业竞争加剧下，头部品牌市场集中度或进一步提升，公司依托技术创新与全渠道布局，盈利能力有望修复。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年EPS为0.35/0.46/0.51元，对应PE估值为27/21/19倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：人民币汇率波动；市场竞争加剧；海内外市场需求不及预期。

  

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