亿联网络(300628):经营景气度恢复,完善智能产品矩阵-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入42.98亿元，同比增长4.59%，实现归母净利润19.58亿元，同比下降5.16%。2、3Q25公司实现营业收入16.48亿元，同比增长14.26%，环比增长14.11%，实现归母净利润7.18亿元，同比增长1.95%，环比增长5.91%。3、3Q25国际贸易环境波动及海外供应链建设所带来的影响有所改善，公司业绩呈现出逐季度复苏态势。4、公司持续优化产品结构，加大高端市场开拓力度，深入挖掘细分市场机会。5、公司计划于四季度推出MeetingBar A25、智能办公大模型一体机，完善智能会议终端产品矩阵。6、3Q25公司毛利率为61.96%，同比下降4.88pct；净利率为43.56%，同比下降5.26pct。7、公司通过精细化的运营管理降低成本的影响，确保业务平稳过渡。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为27.28亿元、30.84亿元、34.72亿元。维持目标价51.69元/股，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：海外需求景气度下滑风险；云办公/会议产品推广不及预期；贸易政策变化风险。

  

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