欧圣电气(301187):营收恢复正增长,盈利短期承压

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收14.5亿元，同比增长11.3%，归母净利润1.3亿元，同比下降29.3%，扣非归母净利润1.2亿元，同比下降31.3%。2、2025年第三季度公司实现营收5.8亿元，同比增长1.42%，归母净利润0.15亿元，同比下降82.5%，扣非归母净利润0.13亿元，同比下降84.9%。3、25Q3营收恢复正增长，主要受益于此前受关税影响的部分订单回补，以及马来西亚工厂发货恢复常态。4、25Q3公司整体毛利率为27.5%，同比下降5.5个百分点，主要受关税及产能爬坡等因素影响。5、25Q3公司销售、管理、研发、财务费用率分别为10.9%、7.9%、3.2%、1.3%，同比分别上升1.84、3.74、1.23、0.93个百分点，管理费用率提升主要系马来工厂运营及管理相关费用上升，财务费用上升主要系借款利息支出增加。6、公司海外产能布局领先，马来工厂能够有效覆盖美国敞口，发货逐步理顺下工厂运营效率有望进一步提升，出货有望继续修复。7、公司养老产品已通过海外多国认证，并入选工信部《智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点项目公示名单》，有望持续受益于产业趋势和政策催化。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.9亿元、3.1亿元、4.6亿元，同比增速分别为-25.5%、+66.5%、+47.1%，对应PE分别为39倍、23倍、16倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：汇率波动风险，市场竞争加剧，新业务增长不及预期。

  

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