扬农化工(600486):业绩符合预期,看好后续成长

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入91.56亿元，同比增长14.23%；归母净利润10.55亿元，同比增长2.88%。2、2025年第三季度营业收入29.23亿元，同比增长23.17%；归母净利润2.50亿元，同比增长2.63%。3、2025年1-9月原药产量8.69万吨，销量8.63万吨，价格6.27万元/吨，同比下降1.12%；制剂产量2.98万吨，销量3.32万吨，价格3.98万元/吨，同比下降1.61%。4、公司主要农药产品价格持续下跌，但通过抢抓市场订单、推动辽宁优创满产满销、推动登记授权20余项，实现销量和销售额逆势增长。5、葫芦岛项目一阶段快速推进产能爬坡，已调试产品全部达设计产能。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.54亿元、14.82亿元和16.03亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料剧烈波动风险，需求不足影响销量和产品价格，新项目投放不达预期。

  

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