云意电气(300304):合作长安布局智驾域控,主业稳健增长

#核心观点：1、公司以软件控制算法为技术根基，产品矩阵涵盖智能电源控制器、智能雨刮系统、传感器类产品、新能源连接类零件、半导体功率器件等。2、智能控制器及部件2025H1营业收入为6.82亿元，同比+0.14%，毛利率约为33.71%，同比-0.3pct；智能雨刮系统产品2025H1营业收入为1.38亿元，同比+26.98%，毛利率约为30.31%，同比+5.04pct。3、智能雨刮产品持续国产替代，向高价值解决方案跃迁，与比亚迪、长安汽车、奇瑞汽车、上汽集团、一汽集团等建立深度合作。4、智能控制器产品加深与法雷奥、日本电装等国际标杆客户的合作深度，成功切入更多主流车企供应链体系。5、与长安成立合资公司，聚焦智驾域控产品领域，云意电气对合资公司注册资本认缴出资额12069万元，占合资公司注册资本30%。6、微特电机控制器产品切入国内原厂配套核心市场，与朗信、南方英特、皮尔博格等头部系统集成商建立深度战略合作，产品批量供货于比亚迪、赛力斯、小米汽车等主流新能源车企。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年的归母净利润分别为4.81/5.54/6.65亿元，对应的PE分别为21.49/18.65/15.55倍，给予公司2026年每股净利润25X PE，对应目标价16元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：人形机器人业务进展不及预期；盈利预测与估值判断不及预期

  

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