科士达(002518):3Q25业绩超预期,数据中心/储能业务持续回暖

#核心观点：1、公司3Q25业绩超预期，收入14.46亿元，同比增长41.71%，环比增长18.57%；归母净利润1.90亿元，同比增长38.37%，环比增长32.00%。2、数据中心业务收入增长提速，估计同比增长20-30%，毛利率环比提升1-2个百分点，受益于国内需求边际回暖及海外ODM业务景气。3、储能业务加速回暖，估计营收同比增长700-800%至3.4-3.5亿元，毛利率环比提升1-2个百分点，受益于需求回暖及规模效应。4、期间费用率11.9%，同比下降4.7个百分点，环比下降1.0个百分点，经营现金流3.56亿元，同比增长75.4%。

  

   #盈利预测与评级：上调2025/2026年盈利预测8.8%/5.0%至6.2/9.0亿元，目标价50.0元，对应2025/2026年47.3x/32.4x P/E，有18.9%上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：全球算力资本开支不及预期，户储需求不及预期，市场竞争加剧。

  

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