华测导航(300627):毛利率持续提升,三维智能业务表现亮眼-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收增速为15.47%，归母净利润增速为26.41%，净利润增速快于收入增速。2、毛利率由2025年上半年的58.13%提升至60.41%，主要由于海外业务快速增长、海外收入占比提升、海外业务毛利率高于国内业务、国内产品收入结构变化以及汇兑收益贡献。3、地理空间信息板块快速增长，三维智能业务表现亮眼，预计全年增长态势良好且高于公司整体收入增速，未来仍有较大成长空间，公司将持续进行技术研发和市场拓展。4、第三季度收入增速放缓主要受位移监测业务影响，位移监测业务受项目落地节奏、业务模式优化、合同质量要求提升等因素影响。5、公司2025年整体经营目标为归母净利润达到7.3亿元，同比增长约25%，第四季度将继续坚持全球化发展和稳健经营，争取实现全年目标。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润约为7.43亿元、9.54亿元、12.16亿元，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：政策不及预期的风险；技术迭代风险；海外市场发展不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。