扬农化工(600486):业绩符合预期,看好辽宁优创项目放量-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收91.56亿元，同比增长14.2%；归母净利润10.55亿元，同比增长2.9%；扣非净利润10.44亿元，同比增长5.8%。2、2025年第三季度实现营收29.23亿元，同比增长26.1%，环比下降2.3%；归母净利润2.5亿元，同比下降5%，环比下降32.7%；扣非净利润2.48亿元，同比下降0.5%，环比下降32.2%。3、2025年1-9月，公司原药销量8.63万吨，同比增长13.5%；制剂销量3.32万吨，同比下降3.1%。4、2025年前三季度销售毛利率22.35%，同比下降1.67个百分点；销售净利率11.53%，同比下降1.27个百分点。5、辽宁优创项目一阶段生产调试快速投产见效，中长期成长动力充足。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.65亿元、16.00亿元、18.23亿元，对应EPS分别为3.12元、3.95元、4.50元，当前股价对应PE为20.8倍、16.5倍、14.5倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：项目进展不及预期、农药价格下跌、安全环保风险、汇率波动等。

  

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