中熔电气(301031):看好新品与海外市场持续突破-季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季度实现营收5.95亿元，同比增长60.08%，环比增长32.76%；归母净利润1.05亿元，同比增长91.62%，环比增长36.27%。2025年1-9月累计营收14.34亿元，同比增长48.47%；归母净利润2.42亿元，同比增长101.77%。2、25Q3毛利率为41.14%，同比提升2.08个百分点；净利率为17.49%，同比提升2.82个百分点。期间费用率为19.67%，同比下降0.65个百分点，主要由于费用管控和股权激励费用减少。3、新能源汽车业务增长强劲，受益于产品升级和新品拓展；海外客户定点项目增加，欧洲豪华品牌项目预计10-11月进入新车发布阶段；泰国基地产能扩张，并规划在欧洲布局产能。4、数据中心业务方面，AI数据中心向800V直流架构演进，对熔断器产品提出更高要求，有望实现量价齐升。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为3.46亿元、4.60亿元、5.97亿元，对应EPS分别为3.52元、4.68元、6.08元。给予2026年28倍PE估值，目标价130.90元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新能源车销量不及预期，风电、光伏、储能新增装机量不及预期，原材料价格上涨导致成本抬升。

  

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