致欧科技(301376):1-3Q25营收同增6.2％,关注东南亚产能转移

#核心观点：1、1-3Q25实现收入60.82亿元，同比增长6.18%，归母净利润2.72亿元，同比下滑2.09%，扣非归母净利润2.87亿元，同比增长11%。2、分季度看，1Q/2Q/3Q25收入同比分别增长13.56%、3.91%、1.53%，归母净利润同比分别增长10.3%、12.06%、下滑23.31%。3、欧洲市场因渠道开拓、品类拓展保持较快增长，美国市场受价格竞争、关税扰动及东南亚产能待释放影响承压。4、1-3Q25毛利率同比减少0.09个百分点至35.01%，期间费用率同比减少0.61个百分点至29.16%，净利率同比减少0.38个百分点至4.47%。5、公司股权激励计划以2024年为基数，2025-2027年营收增长目标分别为16.83%、24.99%、15.00%，2026/2027年净利润较2024年增长目标分别为32.25%、52.09%。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年盈利预测3.79亿元不变，下调2026年盈利预测9%至4.48亿元，对应2025/2026年20/17倍市盈率。维持跑赢行业评级和2025年目标价23元不变，对应2025/2026年24/21倍市盈率，较当前股价有25%上行空间。

  

   #风险提示：关税波动，汇率波动，海运价格波动风险，市场竞争加剧风险。

  

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