亿联网络(300628):关税影响减淡,经营情况回暖

#核心观点：1、2025Q1-Q3公司营业收入42.98亿元，同比增长4.59%，归母净利润19.58亿元，同比下降5.16%。2、2025Q3公司营业收入16.48亿元，同比增长14.26%，环比增长14.11%，归母净利润7.18亿元，同比增长1.95%，环比增长5.91%。3、公司海外产能逐步投入使用，对区域贸易摩擦风险抵抗力提高，经营情况好转。4、云办公终端业务营业收入2.62亿元，同比增长30.55%，公司推出UH4X系列有线耳麦等新产品，丰富产品矩阵。5、公司计划2025年推出T7、T8系列话机、音视频会议平板系列产品及AI工具，并将部分供应链转移至海外。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年可实现归母净利润26.85亿元、31.42亿元、37.10亿元，同比增长1%、17%、18%，对应估值17倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、海外市场需求恢复不及预期；2、公司新品开拓不及预期；3、欧美宏观政策影响超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。