中熔电气(301031):Q3业绩延续高景气,数据中心、储能带来新亮点-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现营收5.95亿元，同比增长60.08%，环比增长32.76%；归母净利润1.05亿元，同比增长91.62%，环比增长36.27%；扣非归母净利润1.04亿元，同比增长91.83%，环比增长36.90%。2、2025年前三季度累计实现营业收入14.34亿元，同比增长48.47%；归母净利润2.42亿元，同比增长101.77%；扣非归母净利润2.39亿元，同比增长102.55%。3、新能源汽车、储能等核心赛道优势巩固，激励熔断器等新产品放量带动结构优化，毛利率提升；Q3毛利率为41.14%，同比提升2.08个百分点。4、800V高压平台普及带动单车价值量提升至80-100元，特斯拉、比亚迪等核心客户订单放量。5、泰国工厂扩产稳步推进，预计2025年底新增两条生产线；欧洲定点项目预计2025年10-11月进入新车发布阶段，随后逐步量产；公司规划未来在欧洲建设产能，海外收入增长空间有望达到20亿元。6、储能、AI数据中心、EVTOL、机器人等产品完成验证；公司正从单一器件供应商向系统解决方案提供商战略转型，继电器产品已获得客户定点，BDU相比熔断器预计有十倍以上增长空间；数据中心业务已配套240V/336V方案，并具备向±400V、800V方案升级能力；储能业务方面，1500V储能系统专用熔断器批量交付，与宁德时代、阳光电源合作深化；机器人业务开发了国际首款2000V高压熔断器，有望应用于特斯拉Optimus等人形机器人。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年-2027年公司将分别实现营业收入21.39亿元、29.18亿元、37.29亿元，实现归母净利润3.60亿元、5.10亿元、6.61亿元，摊薄EPS分别为3.66元、5.19元、6.72元，对应PE分别为31.18倍、22.00倍、16.98倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游客户销量不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险。

  

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