节能环境(300140):净利润高速增长,提质增效效果明显-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025年前三季度，公司营业收入达44.20亿元，同比有所增长，归母净利润8.83亿元，同比增长32.97%，扣非后归母净利润8.62亿元，同比增长32.90%。

   2、Q3单季营业收入14.64亿元，同比增长5.20%，归母净利润3.38亿元，同比增长49.11%，扣非后归母净利润3.24亿元，同比增长49.56%，增长提速。

   3、利润增速远超营收增速，主要得益于公司运营能力提升，财务费用有明显下降。

   4、公司经营活动现金流持续向好，前三季度净额达17.39亿元，同比增长11.26%，财务状况健康稳固。

   5、成本费用管控成效明显，盈利能力提升，财务费用优化，前三季度财务费用为2.61亿元，较去年同期的3.29亿元减少，主要受益于利息支出减少。

   6、公司持续践行提质增效的策略，营业总成本下降，运营能力提升。

   7、与日常经营相关的政府补助及税收返还等其他收益实现1.15亿元，进一步增厚了公司利润。

   8、公司垃圾焚烧项目运营日处理规模5万余吨，年处理固废超过2000万吨，生活垃圾焚烧处理量约占全国生活垃圾焚烧处理量的7%-8%。

   9、2025年上半年，公司外供蒸汽91.45万吨，同比增长38.11%，外供热量22.73万吉焦，同比增长14.30%，供热业务持续拓展。

   10、公司环保装备业务板块加快推进“水固一体化”发展战略，积极储备县域小型化生活垃圾焚烧设备项目和水处理设备总包项目，储备项目总量明显增长，为未来业绩增长奠定基础。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为60.90亿元、66.25亿元、72.24亿元，同比增长2.89%、8.78%、9.04%，归母净利润分别为7.98亿元、9.37亿元、10.77亿元，同比增长31.75%、17.42%、14.97%，给予公司“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   市场拓展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；安全生产风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。