诺普信(002215):25Q3扣非净利润同比减亏,拓展KA合作体系-三季度报告

#核心观点：1、公司2025年第一季度至第三季度营业收入40.86亿元，同比增长4.92%；归母净利润5.76亿元，同比增长18.03%；扣非净利润6.02亿元，同比增长37.61%。2、2025年第三季度营业收入4.07亿元，同比下降17.59%；归母净利润-7250.28万元，扣非净利润-7751.63万元，同比减亏。3、营收增长主要原因为生鲜消费类业务销售收入增加2.83亿元，增长18.12%；农药制剂业务销售增加1.01亿元，增长6.19%；控股经销商减少至12家，并表销售收入同比下降27.23%。4、公司拓展与京东、盒马等KA合作体系，提升KA渠道销售占比；东南亚市场为重点出口地区，已实现销售。5、公司重视成本管控，蓝莓总体成本同比略升，将通过提升组织效率、优化流程等措施严控成本。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，目标价19.80元。预计公司2025年、2026年、2027年每股收益分别为0.86元、1.26元、1.56元。给予公司2025年23倍估值，对应目标价19.80元。

  

   #风险提示：产品价格大幅波动的风险；种植环境和天气变化风险；国内市场竞争加剧的风险。

  

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