石基信息(002153):入增速逐季修复,核心产品生态圈扩展

#核心观点：1、2025年前三季度收入同比下滑4.29%至19.29亿元，归母净利润同比增长33.25%至0.21亿元，扣非净利润同比下降88.0%至0.01亿元。2、单三季度收入同比增长7.2%至6.79亿元，归母净亏损同比扩大0.03亿元至0.12亿元，扣非净亏损同比扩大0.09亿元至0.18亿元。3、收入增速逐季度修复，1-3Q25单季度收入增速分别为-6.2%/-12.4%/+7.2%。4、前三季度毛利率同比+0.5ppt至47.5%，单三季度毛利率同比-1.4ppt至47.5%，环比+1.7ppt。5、单三季度销售/管理/研发费用率同比下降2.2/4.3/2.4ppt至9.1%/25.0%/11.2%。6、前三季度经营性活动现金流净额同比下滑87.5%，现金循环周期同比拉长10天至115天。7、2025年2月/6月/8月与瑰丽、万豪、美高梅金殿推进云PMS签约；9月全资子公司与Amadeus签订重大合同，涉及Daylight PMS与Amadeus产品API连接等合作。

  

   #盈利预测与评级：下调2025/2026收入7.4%/7.4%至29.1/30.8亿元，下调2025/2026归母净利润35.2%/34.2%至0.3/1.1亿元。维持跑赢行业评级，目标价13.0元，当前股价对应9.3/8.8x 2025/2026e P/S，具备31.2%上行空间。

  

   #风险提示：新产品市场推广受阻，海外落地进展不及预期。

  

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