致欧科技(301376):符合预期,期待Q4开始出现经营拐点-2025Q3点评

#核心观点：1、2025年前三季度实现营收60.82亿元，同比增长6%；归母净利润2.72亿元，同比下降2%；扣非净利润2.87亿元，同比增长11%。2、2025年第三季度实现营收20.37亿元，同比增长2%；归母净利润0.81亿元，同比下降23%；扣非净利润0.63亿元，同比下降36%。3、公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元人民币，合计派发现金红利0.80亿元。4、欧洲市场估计延续双位数增长，美国市场估计出现下降，主要受关税影响，预计第四季度影响逐步消除。5、销售模式切换和东南亚供应链布局到位，预计第四季度美国区域销售将改善。6、新品类、新平台、新地区为核心驱动，对标宜家尚有约2/3品类拓展空间。7、欧洲和美国尾程自发比例提升，尾程费用占收入比重下降。8、公司品牌力持续强化，亚马逊多个站点细分类目卖入Top20 ASIN。9、海外降息有望催化行业需求。10、公司新推股权激励，对2026-2027年均有收入和利润考核目标。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润3.7/4.9/6.3亿元，对应当前PE为20/15/12x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、国际贸易摩擦持续加剧。2、外需景气度低于预期。3、公司电商平台经营效果不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。