九阳股份(002242):内销经营稳健,外销有所承压-2025年三季报点评

#核心观点：1、九阳股份2025年第三季度营业收入16.0亿元，同比下降11.0%；归母净利润85.5万元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润542.9万元，同比扭亏为盈。2、国内市场表现稳健，破壁机和豆浆机2025年第三季度国内线上销售额分别同比增长6.2%和24.4%；营收下滑主要因外销表现疲软，SharkNinja代工业务收入下滑。3、2025年第三季度整体毛利率26.2%，同比提升6.1个百分点，主要因毛利率较低的外销业务收入占比下降。4、2025年第三季度归母净利率0.05%，同比提升4.4个百分点，扭亏主要受毛利率提升推动；期间费用率26.3%，同比上升0.2个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测2025年、2026年、2027年归母净利润分别为1.5亿元、2.6亿元、2.9亿元；对应市盈率分别为49倍、28倍、25倍。目标价10.7元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，终端需求不振。

  

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