捷佳伟创(300724):25Q3盈利韧性显著-季报点评

#核心观点：1、25Q1-Q3公司实现收入131.06亿元，同比+6.17%；归母净利润26.88亿元，同比+32.90%；扣非归母净利润24.63亿元，同比+26.68%。2、25Q3公司实现收入47.34亿元，同比-17.26%，环比+10.80%；归母净利润8.58亿元，同比+7.72%；扣非归母净利润7.84亿元，同比+2.44%。3、25Q3公司毛利率28.06%，同比+4.68pp；净利率18.13%，同比+4.2pp。4、25Q3公司期间费用率4.60%，同比-1.08pp。5、25Q3公司存货66.22亿元，较25年中报-63.37%；合同负债64.81亿元，较25年中报-60.62%。6、公司钙钛矿磁控溅射设备成功出货，半导体清洗设备不断获新订单、碳化硅高温热处理工艺设备已发货给行业头部客户。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润为29.68/16.27/13.22亿元，对应EPS为8.52/4.67/3.80元。给予公司26年27倍PE，对应目标价为126.09元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：光伏行业下游扩产不及预期；钙钛矿技术进展不及预期；半导体业务进展不及预期。

  

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