TCL智家(002668):生产链条优化+产品结构改善,盈利能力显著提升-季报点评

#核心观点：1、公司2025年Q1-Q3实现营业总收入143.46亿元，同比增长2.87%；归母净利润9.77亿元，同比增长18.45%。2、2025年Q3单季营业总收入48.69亿元，同比下降2.30%；归母净利润3.39亿元，同比增长27.51%。3、2025年Q3毛利率同比提升3.12个百分点至27.16%；净利率同比提升3.03个百分点至13.21%。4、盈利能力提升主要由于持续优化生产链条，提升生产运营效率，提高中高端产品产能，优化产品结构。5、2025年Q3销售商品收到的现金为50.05亿元，同比增长3.69%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润12亿元、13.3亿元、14.57亿元，同比增长17.8%、10.8%、9.6%，维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。

  

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