东方证券(600958):经纪及自营驱动业绩高增,财富管理优势稳固

#核心观点：1、东方证券9M2025累计实现营业收入127.1亿元，同比增长39.4%；归母净利润51.1亿元，同比增长54.76%。加权平均ROE为6.35%，同比提升2.19个百分点。2、2025Q3公司实现营业收入47.1亿元，同比增长40.2%，环比增长79.7%；归母净利润16.5亿元，同比增长38.3%，环比下降18.7%。3、经纪业务手续费净收入23.8亿元，同比增长49.1%；其中2025Q3实现10.1亿元，同比增长83.3%，环比增长51.2%。4、资管业务收入9.7亿元，同比下降4.3%；其中2025Q3收入3.7亿元，同比增长20.4%，环比增长24.0%。长股投收入5.4亿元，同比增长75.4%。5、投行收入11.7亿元，同比增长41.1%；其中2025Q3实现4.5亿元，同比增长59.4%，环比增长12.8%。6、投资净收入64.8亿元，同比增长56.6%；其中2025Q3实现22.3亿元，同比增长19.8%，环比增长3.3%。7、金融投资规模2272亿元，环比下降6%；交易性金融资产1117亿元，环比下降7%。8、测算2025Q3年化投资收益率为3.80%，同比提升0.14个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为249亿元、279亿元、315亿元，同比分别增长29.6%、12.1%、13.1%；归母净利润分别为69亿元、84亿元、102亿元，同比分别增长106.6%、22.0%、20.6%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场修复不及预期；流动性收紧，居民资金入市进程放缓；政策变化风险。

  

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