东方证券(600958):减值损失大幅压降,经纪及自营实现,资管业务迎来拐点

#核心观点：1、东方证券9M25实现营收127.1亿元，同比+39.4%，归母净利润51.1亿元，同比+54.8%。3Q25营收47.1亿元，同比+40.3%，归母净利润16.5亿元，同比+38.4%。2、经纪业务收入23.8亿元，同比+49.1%；投行业务收入11.7亿元，同比+41.1%；资管业务收入9.7亿元，同比-4.3%；净利息收入7.8亿元，同比-15.2%；净投资收益62.0亿元，同比+51.3%。3、信用减值损失0.25亿元，同比大幅下降91.8%。4、金融投资资产2,253亿元，交易性金融资产1,098亿元，较上年末+21.7%，其他权益工具投资276亿元，较上年末+40.6%。5、3Q25单季经纪业务收入10.1亿元，同比+8.3%；投行业务收入单季度均值提升至3.9亿元；资管业务收入3.72亿元，环比+24%，同比+20%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年的归母净利润为68.8、74.5、79.4亿元，同比分别+105.4%、+8.3%和+6.5%，维持买入评级。

  

   #风险提示：流动性收紧，市场股基成交大幅下行，新发基金遇冷。

  

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