东方证券(600958):Q3净利润同比提升近40％,费类业务收入普遍增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、东方证券2025年三季报显示，25Q1~3营业收入127.1亿元，可比口径同比+39.4%；归母净利润51.1亿元，同比+54.8%；EPS 0.59元，ROE 6.4%，同比+2.2pct。25Q3单季度营业收入47.1亿元，可比口径同比+40.3%；归母净利润16.5亿元，同比+38.3%，环比-18.8%。2、25Q1~3经纪业务收入23.8亿元，同比+49.1%，占营业收入比重17.2%；其中Q3单季度经纪业务收入10.1亿元，同比+83.2%。25Q1~3全市场日均股基交易额18723亿元，同比+108.6%。截至25Q3末公司两融余额356亿元，较年初+27%，市场份额1.5%，较年初基本持平。3、25Q1~3投行业务收入11.7亿元，同比+41.1%，其中Q3单季度投行业务收入4.5亿元，同比+59.4%。25Q1~3股权主承销规模142.2亿元，同比+589.2%，排名第12；IPO 3家，募资规模17亿元；再融资11家，承销规模125亿元；IPO储备项目4家，排名第12。债券主承销规模4451亿元，同比+25.3%，排名第9。4、25Q1~3资管业务收入9.7亿元，同比-4.3%，其中Q3单季度资管业务收入3.7亿元，同比+20.6%。截至2025H1公司资产管理规模2338亿元，同比+3.9%。5、25Q1~3投资收益（含公允价值）62.0亿元，同比+54.7%；Q3单季度调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）7.6亿元，同比-47.3%，主要系其他债权投资公允价值变动减少导致其他综合收益下滑。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为73.39/77.84/82.46亿元，对应增速分别为119.06%/6.07%/5.93%，当前市值对应2025-2027年PB估值分别为1.19x/1.13x/1.08x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。