生益科技(600183):业绩高速成长,算力时代基础底座材料价值凸显

#核心观点:

   事件点评:公司发布2025年第三季度报告

   2025年三季报正式披露,营业总收入206.14亿元,同比去年增长39.80％,归母净利润为24.43亿元,同比去年增长78.04％,基本EPS为1.01元,平均ROE为16.05％

   公司积极布局AI领域相关产品,加快AI服务器产品配套的认证力度

   公司凭借精准的市场洞察力和高效的运营能力,积极应对市场变化和抓住机遇。在市场方面,通过近几年在AI及相关产品的认证布局以及在客户端的积累,需求已逐步转化为实质性的订单;与此同时,利用海外终端的辐射效应,加大了对国内AI服务器、算力、芯片等厂商的产品认证和项目认证的力度,产品结构调整成效逐步显现。公司积极拥抱AI和数字化技术,尤其在研发、生产、工艺/技术等方面进行深度探索和应用尝试,加速智能化自动化升级,提质增效。

   #盈利预测与评级:

   我们预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入266.01亿元,331.60亿元,393.75亿元,维持前值预期:归母净利润预计公司2025/2026/2027年分别实现利润29.62亿元,40.57亿元和50.40亿元,对比此前预测的公司2026/2027年分别实现利润39.67亿元,50.00亿元有所提升。对应2025/2026/2027年PE分别为53/39/31倍。维持"买入"评级。

   #风险提示:

   AI需求不及预期,公司研发不及预期,PCB行业竞争激烈,PCB核心上游材料成本高企。