蓝晓科技(300487):战略聚焦高附加值,生科布局再次加码-公司跟踪报告

#核心观点：1、25Q3公司实现毛利率55.62%，创历史新高，主要由于高毛利率的生命科学、金属资源等业务占比提升，以及核心原材料苯乙烯价格同比下降22.51%、环比下降4.93%。2、25Q3销售净利率环比下降1.84个百分点，主要受费用因素影响，期间费用率环比上升3.07个百分点，其中财务费用率环比上升4.36个百分点，预计因美元贬值导致汇兑收益减少，此外所得税费用环比上升4390.69万元。3、25年前三季度无盐湖提锂项目收入确认，剔除该影响后收入同比增长8%，生命科学、金属资源、水处理和超纯水等业务延续增长趋势。4、公司拟在陕西蒲城建设生命科学高端材料产业园，产品聚焦层析介质、聚合物色谱填料、酶载体、小核酸载体等高附加值产品，有助于收入结构从工业端产品为主向生命科学产品为主转型，推动ROE水平长期提升。5、25年10月在瑞典成立子公司及生命科学业务欧洲区域总部，聘任行业专家Hans Johansson担任总经理，有助于吸引全球顶级专家人才，积累技术和客户资源，推动公司全球化运营。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年分别实现营业收入27.4亿元、32.98亿元、40.18亿元，同比增长7.28%、20.35%、21.84%，实现归母净利润8.98亿元、10.92亿元、14.05亿元，同比增长14.02%、21.61%、28.73%，当前股价对应25-27年PE分别为31.42倍、25.84倍、20.07倍。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：市场竞争风险；核心技术人员流失、技术泄密等。

  

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